前日にFRBメンバーからタカ派的な意見が続いていたこともあり、パウエルFRB議長の発言はハト派に見えたということなのでしょう。

（1）ハマック・クリーブランド連銀総裁「FOMC明日開催なら利下げに反対」
（2）シュミッド・カンザスシティ連銀総裁「利下げ急がず、物価懸念が雇用リスク上回る」
（3）ボスティック・アトランタ連銀総裁「インフレ高い、今年1回の利下げ予想を維持」

やはり9月利下げに否定的だったこれらの発言に比べると、9月の利下げを否定しなかったという点においても、パウエル議長の講演はハト派的な印象になりやすいと言えます。

■パウエルFRB議長の講演原稿→Monetary Policy and the Fed’s Framework Review

原稿では、「雇用とインフレのリスクバランスから政策の調整（利下げ）を必要とする可能性がある」としており、9月の利下げは正当化し得るという話に。

また、懸念されていた関税インフレについても、ベースシナリオとしては一過性としていました。もっとも、インフレが再燃することは許さないという強いフレーズもあり、引き続き『データ次第』という姿勢は変わらず。

これらを受けて、株価は一旦爆上げ、そして為替はドル安でドル円は147円台を割り込んでいます。

短期は株高・ドル安だが…

米国株に関しては、9月FOMC（米連邦公開市場委員会）の不透明感が払拭され、さらに今週の下げがガス抜き効果にもなって、一転して高値圏まで全戻しするという強い値動きとなっています。
基本的に短期は底堅い値動きなのでしょう。とはいえ、繰り返しになりますが、9月は米国株にとってシーズナリティ的にも最悪の1ヶ月であり、27日にエヌビディア決算、9月5日にはブレる米雇用統計、9月中旬には日米の金融政策発表など、大きなイベントが目白押しです。

これらのリスクを踏まえると、あえてこの高値で追っかけていくという理由はないのかなと。

そもそも論として、9月利下げはもともとほぼ完全に織り込まれていたわけで、何かが大きく変わったというわけでもありませんからね。

最終的には、どこまで利下げが進むのかという話であり、9月FOMCでの利下げはほぼ確定したものの、9月以降の利下げ（金利）見通しというのは、依然としてかなり流動的です。

これで米経済が弱気一色なら見通しやすいですが、雇用統計が大きく下振れる一方で、インフレが高めだったり、PMI（購買担当者景気指数）が上振れたりと、相変わらずマダラ模様ですからね。
今後は年内2.5回近く織り込まれている利下げが正当化されるかという話になってくるわけで、利下げ観測が後退するとすれば、当然、株価の調整やドルの買い戻しにつながるでしょう。
ドル円も146円台半ば近くまで押し下げられる場面もありました。これで、25:25からのパネルディスカッションで、植田日銀総裁が利上げなどに言及した場合は、さらなる下落が想定されます。

もっとも、FRBの利下げor日銀の利上げが継続しない限りは、そうそう1ドル＝140円を割り込んでいく可能性は低く、どちらかというとFRB・日銀双方の金利政策の持続性がなくなってくるにつれて、結局、ドル円は上昇するように思います。

というわけで、引き続きトレード戦略は変わりません。1ドル＝145円を大きく割り込むような場面があれば、スワップ狙いでポジションを作っていきましょう。

まとめ：押し目待ち方針は不変

・パウエルFRB議長が9月利下げを否定せず、タカ派メンバーよりはハト派な印象
・その結果、米国株は急騰、為替はドル安に振れ、ドル円は147円を割り込む
・一方で9月は株価が下がりやすい季節
・重要イベントが集中：エヌビディア決算、米雇用統計、日米の金融政策発表など
・今後の焦点の1つに『9月以降の利下げペース』
・経済指標次第では利下げ観測が後退し、株価の調整やドルの買い戻しが起こる可能性

とりあえず、こんなところでしょうか。特段どうこうということはないので、引き続き買い場を探っていきましょう。もちろん、ノーポジ、新規勢は今週のように連日の下げがあれば新規で買うタイミングになります。

チャンスは一瞬で終わってしまう場合もあるので、今のうちからしっかり口座を開設して用意しておきましょう。

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