ジャクソンホールのパウエルFRB議長の発言は、ほぼ間違いなくハト派の解釈で良く、9月利下げが見えたことは間違いないでしょう。

一方で、そもそも9月利下げがあるのにジャクソンホール前に警戒感丸出しでビビり散らかして下げていたことを踏まえると、相場は強く見えても強気ではなかった、ということなのかもしれません。

つまり、今後もイベント前はそれなりに調整（下落）が出やすいと考えられるため、27日のエヌビディア決算、29日のPCEデフレータ、9月5日の雇用統計、中旬のFOMCなど、リスクのありそうなイベント前の押し目で買うぐらいで良いでしょう。

今日はトランプ大統領がクックFRB理事を解任するということで、ドル安・株安の流れで日経平均が急落しましたが、実質的に相場への影響はないと言えるでしょう。

なぜなら、クック理事は発表直後に辞任しないことを明言しており、法廷闘争ならしばらくは理事の座にいることが予想され、短期的には事実上、無風であるはずのイベントです。

この本来影響のないイベントに対し、ここまで調整したということは、マーケットもカンカン強気というわけではなく、なんとなく居心地の悪さを感じているのでしょう。
それが如実に出ているのがビットコイン（暗号資産）といったところか。やはりリスクセンチメントの先行指標としては機能しそうなので、今後も注目しておきたいところ。

112,000ドルを割り込んだことを踏まえると、100,000ドルの大台割れも見えてくることになります。

米国株：オプション動向から見れば…

インサイダー（経営陣）の売りも増えていましたし、やはり米国株に加熱感はそれなりにあったということでしょう。いわゆる、過大評価ということですね。
S&P500のオプション動向を見ると、6,200と6,400が多く、6,500にもヘッジ需要があるといった感じになっています。

つまり、6,400-6,500ポイントを明確に抜けてくると上方向への弾みがつきやすいですが、逆に6,200ポイントを下抜けるようだと下方向への弾みがつきやすいと言えます。

ちなみに、エヌビディアのオプションは±6-7％の変動を織り込んでいます。したがって、決算発表後に+6-7％上抜ければ上方向に行きやすいですし、逆に▲6-7％以上の下落となれば下方向に行きやすいことになります。

S&P500もナスダックもエヌビディアの構成比率が突出して高く、まさに一本足打法となっています。

すでにアナリストがインサイダーに近い情報を仕入れていることからもサプライズ決算の可能性は低いですが、もし大きな上昇・下落があった場合には、相場全体がその流れに引っ張られることになりますので、そのつもりで見ておきましょう。

繰り返しになりますが、今はそこまで焦って買うような相場ではないです。

もちろん、新規勢、ノーポジ勢の人は今日明日に大きな調整があれば、1-2割程度は拾うにせよ、9月はイベント目白押しで、上がってもどうせ下がる場面は出てくるので、その時に追加するぐらいで慌てず買い過ぎずについていきましょう。

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日本株：上値の重い展開か

日本株も徐々に元気を失っているように感じられます。もちろん、日本株も含めてエヌビディア決算という話になるわけですが、これだけ警戒感が高まりつつある中で、高値をつっかけて買ってくれる人がどれだけいるのかという話に。

ここ数日、パランティアが反発する場面もありながら爆下げしていたことからも分かるように、マーケットの雰囲気的に高値ではつっかけていけんでしょう、という状況になっていることを示唆しているわけで。

PER500倍台という超割高でも関係なく上がっていく時期は上がっていきますが、おそらく今はそうではないということ。日本株に関しても、徐々にそういう雰囲気になりつつあるということです。
そうはいっても相対的に割安なので、普通に考えれば42,000円割れは買いたくなる水準ですが、やはり米国株が強気になるか材料でもない限りは44,000円といった高値をこなせるわけもなく、一旦は様子見で良いのかなと。

もちろん、日本株に投資をしたくて狙っている株があってノーポジ、これから投資を始めますという人は、42,000円割れは明確な買い場なので、2割ぐらいは買って良いように思います。

ただ、植田日銀総裁が9月の日銀金融政策決定会合で利上げした場合、昨年の1日で日経平均が5,000円下げた植田ショックが想起されるため、それも踏まえた上で慎重に買い進めていきたいところです。

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為替：レンジ相場、ドル円・ユーロドル戦略

為替は特に大きな動きはなし。クック理事の解任報道でFRBの中立性への懸念から一旦は急落したものの、その後は反発して全戻し。

やはり何度も繰り返していとおり、ドル需要が強いことに加え、ユーロが買いにくいことから一方的なドル安が続きにくいという構造があります。

ドルは急落すると買い戻されるため、ドル円もユーロドルもひたすらレンジという状況が続いており、これが変わるとすれば世界的な株安や、米経済の極端な悪化、あるいは日銀の利上げなどが発動された場合に限るでしょう。

そういった意味でドル円はひたすら147円台のレンジを意識してトレードしていれば良く、ユーロドルも1.16ドル台の値動きが続きやすいでしょう。

ドル円なら、146.70-147.20円ではロングして、147円台後半で一旦利食い、損切りは146.40円。戻り売りなら147.80-148.20円で利食いは147円台前半、損切りは148.60円でしょう。

ユーロドルは、1.158-1.162ドルでロング、損切り1.156ドル。1.168-1.172ドルでショート、損切り1.174ドル。

あとは、わけわからんリスクオフが来てドル円が145円台を大幅に割り込むなら、スワップ狙いのポジションも構築していきましょうということで。



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▼参考記事：
→【2025年最新】円安対策の決定版！ドル転の最適なタイミングはいつ？専門家の見通しと初心者でもできる資産防衛術を解説
→【究極の円安対策】ドル円のスワップポイント投資を実際にやってみた！今がアツい理由とは？

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