『日本も書簡組に転落』バブルの時代からは考えられないぐらいの凋落ぶりですね。というわけで、トランプ大統領から書簡を送られ、一律25％の関税が提示されました。

ベース関税10％＋相互関税25％だと思っていたのですが、一律25％にしたようです。トランプ、完全にめんどくさくなってるな…。とはいえ、EUが10％ですから、日本の関税負担は重いですね。

もっとも、発動は8月1日からであり、ベッセント米財務長官も書簡について「改めて交渉しない場合の関税率」としており、交渉の余地は残されています。

とはいえ、そもそも書簡入りした面々を見ると、どこも一流国とはほど遠く、これらの国々と同列に扱われている時点で、よほど日本の交渉が下手だった、話にならなかったということでしょう。まさに落第生、ジャ…日本。

🇯🇵日本：25%
🇰🇷韓国：25%
🇰🇿カザフスタン：25%
🇲🇾マレーシア：25%
🇿🇦南アフリカ：30%
🇲🇲ミャンマー：40%
🇱🇦ラオス：40%

こうなると、合意1番乗りだった英国のしたたかさというか、狡猾さが嫌でも目立ちますね。

それでは、落第生日本の交渉姿勢を振り返りつつ、今後の株と為替の展望・トレード戦略について解説していきます。

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問題児日本の交渉姿勢は最悪

今回の貿易交渉において、主要先進国の中で『最も強硬で態度が悪い』と評価されたのは、日本で間違いないでしょう。

今回の交渉において、ほぼ全ての国、中国ですら『10%のベース関税』は受け入れる前提で、他の条件と引き換えに上乗せ部分の相互関税率を引き下げたり、自動車など特定の品目で関税が免除される『免税枠』を確保したりする現実的なアプローチを取っていました。

英国はまさにそういった姿勢で、英国製自動車への低関税を要求する代わりに、農産物やエタノールの関税撤廃を行い、米国へ市場を解放しました。

これと比べると、明らかに日本政府の態度は強硬であり、少なくとも表向きは最後まで『関税の完全撤廃』という極めて高い（無茶な）目標を掲げ続けていました。

特に米国側から問題視されたのが自動車関税でしょう。これは安全保障を理由にした輸入制限措置（通称232条）が根拠となっており、そもそも特定の国だけを完全に免除することは極めて困難と言えます。

したがって、232条を前提に『日本製自動車の免税枠をどう確保するか』を探ること。これが交渉の大前提となります。

しかし、石破政権はあくまで完全撤廃を要求しており、これが交渉の停滞を招き、最終的に全く相手にされなくなったと考えられます（赤沢大臣も最後は会ってもらえず電話☎️）。

しかも、トランプの好むディールに向けては、当然、日本も譲歩する必要があります。ディールですからね。英国ですら（？）、しっかり見返りを用意していたのにも関わらず、日本の交渉材料は見えてきませんでした。

それでも、何度かトランプは「米国の農産物をもっと買え」「米を輸入しろ」と、それとなく（？）というか、もうさっさと譲歩して交渉しろと言っていたわけですが、それも無視し続けたわけです。

このように石破政権はまともに交渉しないまま、完全に詰んでしまったと言えます。今後、賢明な立ち回りを見せる国が増えるほど、硬直的な姿勢を続ける日本の孤立はさらに深まり、より厳しい要求を突きつけられるリスクが高まっていると言えるでしょう。

いずれにせよ、25％がゼロになることはないですし、日本の輸出企業への影響は避けられない見通しですから、その点は意識しておいた方が良いでしょう。

機関投資家もポジションMAXに

ここまで押し目待ちに押し目なしという相場になってしまい、FOMO（Fear Of Missing Out/取り残される恐怖）勢が高値掴みをしやすい相場でした。

それでも、今回のトランプ関税の発表に伴い、米国株はやっと一定レベルは調整していますので、もし新規でノーポジションという場合は、1割程度のポジションを確保しておきましょう。

ただし、焦って高値を追う必要はありません。相場が一本調子の右肩上がりで上がっていくのは極めて稀です。

また、シーズナリティ的にも7月前半は非常に強くても（過去10年でS&P500が7月に下げたのは2014年だけ）、7月後半から8月は夏枯れで10月にかけて失速しやすいという傾向があります。

やはり7月下旬からは日米の決算シーズンとなりますから、無理をしないことです。大きな利益が出ているポジションは利食いしておくのが良いでしょう。
上の図は日本の自動車メーカーの北米向け輸出価格（青線）です。日本車の北米向け輸出価格が他地域と比べ、劇的に下がっていることが分かります。

つまり、トランプ関税による値上げ分を日本の自動車メーカーが、懐を痛めながら負担している状況です。多くの人がトランプ関税を負担するは米国民と考えていますが、多くの場合は米国に輸出する企業が払っている現状があります。

したがって、輸出企業の決算というのは、関税による利益の圧迫で嫌でも下振れする可能性が高く、決して楽観して買っていける状況ではありません。

さらに、米機関投資家のセンチメント指標であるNAAIM指数（ヘッジファンドマネージャーのポジション調査）を見ても、かなり強気に傾いています。
いわゆる株のプロは保有割合を大きく増やし、指数は99ポイント台と伸びしろのあまりないMAX水準となっています。これは『買われ過ぎ』のサインになりやすく、過去の例を見てもこのレベルから大きく反転する確率が高いです。

何回かに分けて少しずつ追加

具体的なトレード戦略としては、保有ポジションがないor少ないのであれば、とりあえず1割程度追加する程度でしょう。

繰り返しになりますが、今の相場は『ディールが成立しそうか否か（トランプがTACOるか否か🐙）』や『関税率が想定よりも低かった（高かった）』など、企業の業績とは関係のない部分で動いているため、危険だと考えています。

本来的には、関税がどの程度、決算の数字や企業成長に影響するかが注目されるはずですが、そうはなってないんですよね。なので、私は引き続き慎重な立場です。

とはいえ、モメンタム的には強いので、積極的にショートを入れる、安易に売りから入ると焼かれやすい相場でもあるので、その点は注意です。
S&P500で言えば、5,950-6,000ポイントレベルまでに、3割ぐらいまでポジションを増やす程度。下げを待つのも立派な戦略です。

今回の関税問題もあくまで交渉を前提とした書簡で、最後にはトランプがTACOる（Trump Always Chickens Out/トランプはいつもビビってやめる）という前提から、暴落にはなりにくいでしょうから、ポジションが少ない人は浅い押し目で追加です。

しかしながら、先を見れば決算などもありますし、強気で買える局面ではありませんから、最大でもポジションは5割程度にとどめて、残り半分はキャッシュ（現金）で持っておく、というのが良いでしょう。

引き続き、5割以上のポジションを持っているなら、上がった日に少しずつ利益確定していきたいですね。

株価はFOMO勢の買いと、トランプがTACOる前提で底堅い。積極的に売りを仕掛けるほどでもないが、7月下旬からは日米決算シーズン。
ノーポジなら喜んで買いだが、ポジションを持っているなら焦る必要は全くない。
短期トレードは打診買いもありだが…

⤵【🇯🇵日経時間外 】 -1.18% 39,342.52 (-468.36) pic.twitter.com/oTnDNW2KMj

— ゆきママ (@yukimamax) July 7, 2025

日本株は予想通り、TACOる前提で底堅い相場🐙 日経平均は引き続き39,000-39,300円のサポートレベルを守りきれれば、再び40,000円の大台に迫ることもできるでしょう。

もっとも、ここから高値更新をしていくためには流石に材料も必要そうで、トランプ、米国サイドが関税交渉で大幅譲歩するなど、かなり確率の低いイベントが起こらないと難しいような気がします。

したがって、追加をするなら、とりあえず39,000-39,300円を割り込んで下げ切ったタイミングで買っていく程度。38,500円ぐらいから仕込む程度で良いでしょう。

短期トレード的には、39,000-39,300円を背に買っていく程度か。割れれば一旦撤退で。

繰り返しになりますが、中長期的な資産形成を考えているのであれば、慌てて買い増しをするタイミングではなく、もし上がったらポジションを減らしていくことでしょう。

もちろん、ポジションが極端に少ない、これから始めるという新規勢にとっては、今後の下げが一定のチャンスとなりますから、何回かに分けて少しずつ買っておくことをおすすめします。

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日本売り！円安加速に注意

円安が加速しており、石破（日本）売りといった感じの値動きになっています。短期的には関税による日本の貿易赤字増を意識した円安、それから参院選での与党大敗からの財政悪化を見込む向きもあるとされます。

日本の債券安（金利上昇）・円安・日本株安のトリプル安が進行中であり、さらなるショック的な円安もありそうなので十分警戒しておきたいところでしょう。

一方で、最終的には関税で米経済のダメージも避けられず、FRB（米連邦準備制度理事会）は利下げをしてドル安が見込まれているため、中長期でのドル安も頭の片隅には置いておきましょう。
あっという間にドル円は146円台へ。円独歩安であり、ユーロ円は171円台と昨年の過去最高水準まであと4円程度に迫っています。ポンド円も円売り主導で200円の大台を伺う値動き。

投機筋がドル売りに傾いていますので、さらにドル買い材料などが出れば一段高も見られるでしょう。とはいえ、短期的にはレンジ上限に近い水準であり、高値掴みは避けたいところでしょう。

まずは145.00円を背に145円台半ばぐらいから軽く買ってみる程度。144.80円レベルを割り込むなら一旦撤退です。

また、テクニカル的には三角持ち合いですから、レンジを143-147円レベルと考えて、今の水準から戻り売りもありでしょう。この場合、利食いは145円割れを目指し、損切りは146.30円です。

深い押し目でドル円ロング。これだけでスワップと2円幅の値動きが取れます。うまうま。145円割り込まない限りはホールで良さそう。

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— ゆきママ (@yukimamax) July 7, 2025

やはり大きく下がったタイミングで拾っておくというのが、ドル円のトレードは良さそうですね。構造的に過度な円高・ドル安にはなりにくいですし、スワップ的にも安定していますからね。以下の記事を参考に、ぜひ少し取り組んでいただければと思います。

◼️関連記事→【2025年最新】FXスワップポイント投資の始め方｜初心者向けにやり方からおすすめ口座まで徹底解説

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◼️関連記事→ドル円スワップポイント比較【2025年6月最新】円高はどこまで進む？シナリオ徹底解説

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