私たちの持ち株がお祭りでしたモード！先週末、マイクロン（MU）が終値ベースで1,000ドルの大台に乗せたのは、8月17日以来！

サンディスク（SNDK）は約1,740ドル（+11.9％）で、この日のS&P500の上昇率トップでした。ダウもS&P500もナスダックも下げた日に、この強さです。

そして今日8日、ドル円は東京時間に一時152.88円まで下落。9月2日には160円台でしたから、1週間足らずで7円以上の暴落です。

今日も米国株は上がりまくっていますが、それでも円高の影響で安く買えます！

というわけで、今日は日銀会合（18日）までの見どころについて簡単に解説しておきます。株価が大きく上がったことで、割と質問も増えてきましたからね。

まずは結論4つをまとめ！

① 3年落ちのH100のレンタル価格が、1か月で22％上昇。AIは儲かり始めていて、みんなが計算資源の取り合いをしている👍

② メモリ株の先週末金曜の反発は、その取り合いで一番足りない部品の需給の数字が重なった結果👍

③ 今週は金曜早朝のオラクル決算、金曜21時半のCPIに注目！来週はFOMC（17日3時）と日銀（18日昼）👀

④ 円高は、これから米国株を買う人にはセール！円をドルに替えていくチャンスです👍

🗓️今週〜来週の日程（日本時間）

まずはスケジュールの確認から👇

・9月8日（火）22:30　NY休場明け。今夜の米指標はほぼゼロ
・9月9日（水）〜10日（木）　米財務省の国債買い戻し（バイバック）
・9月10日（木）2:00　アップル発表会（iPhone 18 Pro／折りたたみのUltra）
・9月10日（木）21:30　米8月PPI
・9月11日（金）5:00ごろ　オラクル決算、アドビ決算、21:30米8月CPI
・9月17日（木）3:00　FOMC（3:30からウォーシュ議長の会見）
・9月18日（金）昼　日銀の決定会合（15:30から植田総裁の会見）
・10月1日（木）5:30ごろ　マイクロン決算（9月30日の引け後）
まずはオラクルの決算が最大の焦点ですね。バックログ（受注残）を積み上げ、AIのために借金しまくってデータセンターを建てまくってる会社なので、ここで雰囲気が悪くなるとAI半導体銘柄が全部下がる可能性が高いです。

ちなみに、FOMC前のブラックアウト期間に入っているので、FRB高官は17日まで誰も喋れません。

ドル円に関しては、しばらくは日本『当局』の発言が重視されるでしょう。もちろん、ベッセント米財務長官の発言内容にも注目です。

💡3年落ちのH100が値上がり！

今週いちばん大きな数字でしょうか。NVIDIAのH100は2022年に発売された、3年落ちのトレーニング用チップです。そのレンタル価格が、この1か月で22％上がって、1時間3.28ドルになりました。
GPUの貸し借り市場の指数を出しているOrnn Exchangeの計算で、ジェンスン・フアンCEOは「NVIDIAの計算資源は代替が利き、長持ちし、貸し出しやすい。収益を生む生産的な資産だ」と、反応しています。

なぜこれが大きいのか？これまで、3年落ちの半導体は価値を失っていくものとして減価償却します。

多くの会社はサーバーを5〜6年で償却しており、空売り筋も『3年が妥当』として、急速に価値を失うものの代表格でした。

いずれにせよ、『古くなるほど安くなる』のが大前提です。ところが市場では、今まさに古いチップの値段が上がっています。

もちろん、H100のレンタル価格は登場したころは1時間7〜8ドルでしたが、2025年6月にAWSが最大45％値下げして市場が追随し、今年1月には2ドルを切るところまで下がりました。それが3.28ドルまで反発しています。

登場時の値段に戻ったわけではありませんが、基本的に『下がり続けるはずのものが、上がり始めた』という、向きが変わったことが大きいといえます。

H100より1世代新しいB200も5.5〜5.8ドルに上がっていて、ほぼ全世代で同じことが起きています。

理由は単純で、AIが儲かり始めたからです。エヌビディアの直近四半期の売上は962億ドルで、前年比+106％。ネオクラウドのNebiusは受注残（RPO）が375億ドルと発表しています。

そして、OpenAIは今週発表したGPT-6 Astraを前世代の2.5倍の価格で出しましたが、それでも以前よりも顧客数が増えているとのこと。

つまり、高いお金を払ってAIを使っても、それ以上に儲かる。そのことに気がつき始めたため、新品も中古も含めた計算資源の取り合いが起きています。

このようにAIをめぐる構造は急速に変わり始めていますので、短期的な上下に一喜一憂することなく、しっかり握っておくことが重要でしょう。

また、まだ持っていないという方は、今からでも少しずつ買っておくことをおすすめします。円高で、米国株全体が実質6％OFFなので、見た目ほどは高くなってないですからね。

GPT-6 Astraは『メモリ喰い』

そして、先週から株価の押し上げ材料になったのは、OpenAIが9月3日に公開したGPT-6 Astraです。

特徴は100万トークンのコンテキスト（一度に扱える文章の長さ）と、API価格が前世代の2.5倍という点です。

ざっくり言うと、AIは会話や文章が長くなるほど、GPUが計算を始める前に『覚えておく場所』が大量に必要になります。その場所がHBMやDRAMです。
言うまでもないですが、モデルの推論が長文化・エージェント化するほど、詰まるのはGPUより先にメモリとなります。自動で動くためには、計算以上に巨大なモデル、そして一時的に記憶しておくメモリが必要なのです。

もちろん、推論はH100でも動きます。3年落ちのチップが値上がりしているのは、推論の需要が古いGPUの空きを埋めているからでもあります。それだけ、推論・エージェント需要は逼迫していると言うことです。

8月に『計算資源はコストではなく、カネを生む生産インフラ』と書きましたが、その通りとなっています。

そして、その生産設備の中で今いちばん足りていない部品がメモリやストレージということが改めて認識され、株価が上がっているというわけです。

韓国市場は、素直にこれを好感しており、7日（月）のKOSPIは+4.61％の6,995で、外国人が現物と先物をあわせて5兆ウォン超買い越し。SKハイニックスは+8.26％でした。

今日8日は『Astraでメモリ需要が増える』という期待で寄り付きから上げて一時7,171まで行ったあと、利益確定に押されて▲0.58％の6,954で引けました。

SKハイニックスは+0.56％、サムスンは▲0.19％と、まだレバレッジショックからは完全に抜けきれていませんが、じっくり足場を固めているのはプラス材料でしょう。

見どころ① アップル（10日 2:00）

今週木曜の深夜2時はアップルの発表会。ジョン・ターナス氏が9月1日にCEOになってから初めてのキーノートです。予想されているのはiPhone 18 Pro／Pro Max、初の折りたたみ『iPhone Ultra』、2nmのA20 Proチップです。

無印のiPhone 18は来年春に回る見込みなので、今回は高いモデルだけの発表になります。

見るべきポイントは、以下の3つです👇

❶価格：Proは前世代より最大300ドル高くなるという報道があります。DRAMの契約価格が今四半期+50％超、NANDが+60％という環境なので、値上げ分の何割かはメモリ代です。値上げなら『メモリメーカーは価格を転嫁できている』の証拠に。

❷メモリの調達先：8月に米政府がアップルに対して、中国製メモリの調達を控えるよう働きかけたと報じられました。iPhoneの台数そのものより『どこから買うか』の方が、マイクロンやサンディスクの株価には効きます。

❸反応の順番：アップル株はイベント当日に売られる『セル・ザ・ニュース』が定番。これでメモリ株が下がるなら、押し目買いのタイミングでしょう。

見どころ② オラクル（11日 5:00ごろ）

実質的な裏ボスイベント、金曜の早朝はオラクル決算です。株価は年初来で約20％下がっています。

理由は『データセンターを借金で建てている』ことへの懸念。AIの設備投資は本当に回収できるのか、という問いを、ずっと背負い続けている会社です。

見たいのは3つで、❶受注残（RPO）が積み上がっているか ❷設備投資額 ❸その資金をどう調達しているか。
全体の数字が良ければ『AIは儲かって借金は返せる』になってメモリ株の追い風。悪ければ『AIの資金繰り』不安が半導体全体に来ます。

ちなみに、H100の値上がりはオラクルの側にも意味があります。借金で建てたデータセンターの中身が、償却の想定より速く価値を失うのではなく、貸し出し価格が上がっている。

オラクルのRPO（将来の売上予定額）は『貸し出し価格×時間』の積み上がりなので、H100が22％上がった月の決算で受注残がどう積み上がったかは、AIの借金が返せるかどうかの、いちばん直接的な答えとなります。

見どころ③ CPI（11日 21:30）

経済指標としては、今週最大のイベントです。ウォーシュFRB議長はジャクソンホールで『物価目標はPCEの2％』を強調しました。7月のPCEは3.7％、コアで3.3％。距離はまだ大きい状況。

なので雇用統計が強かった金曜、FRBの9月利上げ確率は50％を超えました。トランプ大統領は利下げを要求していて、利下げしなければ貿易赤字国との貿易を止めるとまで言っています。

現状は、利上げでも据え置きでも、FRBの独立性がニュースになる面倒な状況です。

CPIが強ければ利上げがほぼ確定し、10年債利回りが上がり、ハイテク株には重し。弱ければ、一旦は安堵できます。

ただし、金曜の『強い雇用統計＋金利上昇＋メモリ株急騰』という組み合わせは覚えておきたいところ。

金利が上がる日でも、メモリ・ストレージ銘柄は強かったわけで。毎回そうなるとは限りませんが、『金利より需給が勝つ日がある』ことがあります。

ちなみに、日本は同じ日がメジャーSQで、先物・オプションの清算により朝から値が飛びやすい日です。

もっとも、日本株もまだまだポテンシャルは大きいので、もし大きく下がるのであれば、この日に買っておきたいところでしょう。

見どころ④ 日米ダブル利上げと、ドル円152円

FRBが利上げするかもしれない（ドル高要因）、日銀も利上げする（円高要因）、両方やるなら金利差はそこまで縮まりませんが、ドル円は160円から152円まで急落しています。

理由は、ドル円がもう金利差ではなく『政策の意思』で動いているからです。

ベッセント財務長官はG20で植田総裁に利上げへの期待を伝え、日銀の高田審議委員は、それに応えて「利上げ幅は0.25%に決まっているものではない」と言いました。

片山財務相は今日「対応方針は日米協調介入のときから一切変わらない」としており、円高方向に動くぶんには、日米どちらの当局も止めない状況になっています。

そして、米国株を持っている人と、これから買う人にとって、円高が何を意味するかというと、円高は米国株のセールということです。

💡買いのポイント：円高は米国株のセール！

✔︎マイクロン 約1,015ドル：160円なら約16万2,000円、153円なら約15万5,000円。1株あたり約7,000円も安い

✔︎サンディスク 約1,740ドル：160円なら約27万8,000円、153円なら約26万6,000円。約1万2,000円安い

✔︎SKハイニックスADR 176.99ドル：153円なら約2万7,000円で1株
株価が1ドルも動かなくても、7円も円高になれば、円で買う私たちにとっては5％の値下げです。ここで効いてくるのが為替手数料。

円をドルに替えるときに1ドルあたり25銭かかる証券会社だと、10万円分で約160円、100万円分で約1,600円のコストがかかります。

松井証券は為替手数料が0円なので、円高のときにドルへ替えるコストがゼロ。今の相場で松井を勧める理由が分かりますね！

これから買う人へ。円高は確かにセールですが、『今日が底』と決め打ちする理由もありません。円高が進むほど、さらなるセールとなります。

したがって、これから買うなら、CPI前・CPI後・日銀後の3回くらいに分けるのがおすすめです。

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木曜2時のアップルも、金曜21時半のCPIも、その日の17時にはプレマーケットで動けます。

円をドルに替える為替手数料は0円。NISA口座は税務署の審査で1〜2週間かかり、総合口座は最短即日なので、CPIの前に作っておくなら今週です。


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まとめ：私のポジションと構え

平均取得単価は買い増し後で、マイクロン384.48ドル、サンディスク787.54ドル、SKハイニックスADR 145.52ドルとなっています。

金曜の終値ベースだと、ドル建てでマイクロン+164％、サンディスク+121％、SKハイニックス+21.6％です。今日、さらに伸びたのでもっと増えています🙌

とりあえず、ほぼフルポジなので、私は買い増す予定はないですが、オラクル決算で雰囲気悪化するなら、多少は買おうと思います。

あとは、円高が進んだ場面でドル転していくことですね。152〜153円レベルは目先の底なので、ドルを全く持ってない人は、ここで3割ぐらいは確保しておくと良いでしょう。

✔︎3年落ちのH100のレンタル価格が1か月で22％上昇🚀 AIは儲かり始め、計算資源の取り合いが発生。

✔︎メモリ株の反発は需給の数字が4つ重なった結果。HBMの倍増、先端品の年内完売、価格予想の上方修正、Dellの受注残950億ドル👍

✔︎今週は、木曜2時アップル→金曜早朝オラクル→金曜21時半CPIに注目！来週は17日FOMC→18日日銀👀

✔︎円高は、これから買う人にはセール。持っている人には目減り。買うなら分けて、持っているなら力強くホールド✊

✔︎円高は米国株のセールです。ただ、セールは待ってくれません。口座の準備だけは、CPIの前に👇

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